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      稅貸貸超百望沖刺上市,揭開背后三大銀行客戶面紗

      摘要:百望云赴港交所遞表,開啟頭部稅貸貸超上市沖刺之路。

      百望云赴港交所遞表,開啟頭部稅貸貸超上市沖刺之路。

      拆解百望云主營業務可見,百望一方面坐擁財稅數字化市場頭部份額,在電子發票紅利期沉淀海量企業開票數據;另一方面依托百望數科發力稅貸貸超業務,躋身大廠系頭部稅貸貸超梯隊。

      近三年,百望云財稅數字化業務和稅貸貸超業務消長起伏,前者增速趨緩,后者快速起量。目前,稅貸貸超已經撐起百望云營收半壁江山,借助平臺數據和產品優勢,貸超業務權重有望繼續強化。

      稅貸業內人士表示,百望云的核心優勢在于發票數據,本身與很多銀行是供應商關系,在產品接入層面占優。依托百望數科,百望取得銀行稅票貸產品代理權限后,可再分配給其他中小稅貸貸超平臺,以套娃形式做大規模。

      規??焖僭鲩L的同時,隱憂也開始顯現。首先是依賴渠道商獲客,返傭支出較大,壓縮貸超業務利潤空間。財報數據顯示,百望云的營銷服務收入與轉介費支出齊升,利潤留存空間較少,若想實現較多利潤貢獻,必須繼續擴大規模。

      一位接近百望稅貸業務的從業者向「鐳射財經」稱,百望人力有限,觸及底層資產的能力不足,大量稅貸獲客仍需下游渠道商供應,但與渠道商合作的利潤空間較小。

      其次是稅貸市場高度內卷,供給已遠大于需求,稅貸貸超平臺相應地陷入價格戰,讓原本千分之幾的傭金收益率吃緊。如果稅貸市場政策波動,資產質量出現惡化,百望的稅貸貸超業務也必然面臨困境。

      業務增長壓力疊加公司尚未扭虧,為百望云上市蒙上陰影。

      神秘的三大銀行客戶

      客觀來講,隨著財稅政策變革,百望云曾仰仗的財稅數字化紅利式微,財稅數字化解決方案收入增長停滯,在總營收比重逐年下滑,而稅貸貸超業務增速較快,在總營收中占比已經過半。百望云的云底色暗淡,貸超標簽越發明顯。

      百望招股書指出,按照收益計算,百望云2022年在中國云端財稅相關交易數字化市場排名第一,市場份額為6.6%。百望云完成約7億次發票處理請求、開具約17億張增值稅發票,在中國財稅相關交易數字化解決方案提供商中分別位列第一、第二。

      不過,金稅四期邁入全電票時代,企業沒有稅盤的需求,航信和百望就再也不是唯二的選擇,這將可能造成百望財稅市場份額收縮?!耙郧耙粋€企業成立就必須買稅盤,稅盤的供應商就是航信和百望,現在全電票,企業就不需要再買稅盤了?!?/p>

      招股書顯示,2020-2022年,百望云總營收分別為2.91億元、4.54億元及5.26億元;公司擁有人應占虧損分別為3.89億元、4.47億元及1.54億元,三年累計虧損金額接近10億元。經調整后,公司虧損凈額分別為4191.4萬元、1673.9萬元及7029.5萬元。

      百望云的營收主要源于財稅數字系統和數據驅動下的智能解決方案。百望云財稅數字化解方案三年間分別實現營收1.24億元、1.57億元和1.58億元,該部分業務占比從42.7%降至30.1%。

      數據驅動的智能解決方案實現營收6297.2萬元、1.79億元和2.64億元,占總營收比重從21.6%大幅提升至50.1%。其中,數字精準營銷服務業務,也就是稅貸貸超業務,收入為2810.9萬元、9460.3萬元以及1.7億元,占公司總收入比重分別為9.6%、20.9%、32.4%。

      可見,2021年至2022年,百望云的稅貸貸超業務增速迅猛,增長背后與民營銀行擴張稅貸業務緊密相關。按照稅貸貸超行業平均傭金率0.5%測算,百望數科的稅票貸撮合規模達300億至400億左右。

      如果按照體量排名,百望在頭部稅貸貸超中排在第三位前后。百望的行業地位不僅取決于代理和渠道網絡,還離不開其票據數據對銀行企業貸業務的風控賦能。

      有接近百望數科的從業者分析,百望的稅貸甲方主要為民營銀行,如金城、微眾、新網。百望在招股書中披露,百望2022年前五大客戶中有三家為銀行客戶,這三家銀行客戶的收入分別為9450萬、3580萬、1250萬,百望對其所銷售解決方案和服務為數據驅動的智能解決方案。三家銀行客戶的收入在數據驅動的智能解決方案中占比為36%、14%、5%,合計超50%。

      貸超平臺的人士稱,按照收入額和傭金比例測算,百望三大銀行客戶的撮合貸款規模約200億、70億、30億。從合作年份、產品上線時間和規???,百望第一大銀行客戶可能是金城銀行、第二大銀行客戶為微眾銀行、第三大銀行客戶為新網銀行。

      收入依賴銀行大客戶,獲客也依賴大型渠道商。招股書顯示,截至2022年12月31日,百望數字精準營銷服務約有500名營銷代理。但在業內人士看來,稅票貸市場底層資產非常分散,百望的人力覆蓋遠遠不夠,主要還是依靠大型渠道商協助獲客。

      依賴渠道商獲客的問題在于返傭成本高。百望在2020年至2022年,支付轉介費為0.24億元、0.64億元和1.54億元,占比從15.6%升至49.3%,壓縮了稅貸貸超利潤空間。

      “百望的稅貸貸超利潤空間不大,主要是價格戰所致,他們沒有那么多的人力,也沒有能力觸及底層資產,大部分的業務量還是來源于大型渠道商?!卑偻睦Ь?,也揭開稅貸貸超市場內卷下的核心競爭力塑造。

      稅貸貸超拼什么?

      百望能夠啟動上市計劃,離不開稅貸貸超業務快速增長,而稅貸貸超業務增長則恰好趕上稅貸市場的大爆發。眼下,稅貸市場經過兩年高速擴張,已逐漸邁入“后稅票貸時代”。

      有稅票貸從業者透露,當前行業體量在3000億左右,主要參與者為民營銀行。2021年至今,民營銀行開啟稅貸大賽跑,微眾、金城、新網、眾邦、富民、蘇寧等,紛紛大規模布局稅票貸市場。

      據統計,目前民營銀行布局稅票貸業務的有億聯銀行(億票貸)、眾邦銀行(眾商貸)、蘇寧銀行(發票貸)、中關村銀行(惠業貸)、華瑞銀行(瑞商貸)、金城銀行(金企貸)等。

      從展業路徑看,民營銀行的稅票貸業務基本上靠稅票貸貸超獲客,另外還有少部分自營電銷。稅貸貸超平臺憑借代理人模式,能夠廣泛觸達中小微企業,幫助民營銀行快速增加資產規模,緩解民營銀行無網點、直銷團隊弱的劣勢。

      在稅票貸貸超端,主要甲方為民營銀行。伴隨更多資方進場,成規模的稅票貸貸超玩家也在增加。稅貸貸超的玩家主要有兩類,一類是大廠系玩家,包括金蝶、百望、暢捷通、百融、聯易融、京東,一類是平臺型玩家,包括安徽財金、優錢、客一客等。

      「鐳射財經」了解到,稅票貸導流業務中,大廠占主要份額,但也會存在套娃關系,比如有些大廠接到某個產品,中小平臺接不到,大廠就會導流給中小平臺。百望數科即是如此。

      稅貸貸超業務與通常的助貸業務不同,業務模式不兜底,不參與產品設計,不參與風控和貸后,只提供產品展示平臺,本質上屬于純導流業務。收入方面,稅貸貸超平臺一般按照CPS結算。

      貸超平臺負責獲客,銀行支付營銷服務費,然后貸超平臺再按比例分給下游經銷商。大部分銀行是按照授信結算,少部分按照用信結算,亦有授信和放款額結合的方式,比如總返傭比例0.5%,授信通過0.2%,用信0.3%。

      具體到返傭比例,純導流業務模型決定了返傭比例較低。大部分稅票貸產品都是千分之幾的返傭,授信額的0.3%至0.7%之間。返傭在1%以上的產品,多是助貸平臺和小貸公司的產品,比如瀚華、大數等,而且助貸類產品大多是按照用信結算。

      雖然各家平臺資質、份額上有差異,但模式趨同,均采用代理人模式,這也引發了行業內卷加劇。加之稅票貸產品多為銀行自營產品,稅票貸貸超很難在產品宣傳上作差異化獲客,競爭力主要落在產品接入、返傭價格、底層資產滲透能力上。

      “產品接入層面,大廠具備天然優勢,它們本身既能介入企業經營,又擁有稅票數據,與銀行保持數據合作關系,在代理產品和議價方面占優?!倍愘J從業者表示,銀行對大廠系玩家情有獨鐘,認為他們是場景化獲客而非中介,其實本質上都是貸超中介。

      利用接入產品之便,大廠的模式就很簡單粗暴,接入產品后直接卡住后排中小玩家,中小稅貸貸超在議價劣勢下只能承接大廠的產品導流。中小稅貸貸超認為場景獲客只是噱頭,歸根結底還是依靠代理人團隊和渠道商獲客,但銀行留給它們的選擇并不多。

      由于稅貸貸超只承接銀行獲客環節,業務鏈路較短,傭金價格透明。頭部稅貸貸超平臺在具有產品優勢的同時也占據價格優勢,因此能夠與大型渠道商談合作,渠道商負責推介客戶,頭部稅貸貸超平臺支付相應轉介費。

      在稅貸貸超鏈條中,中小稅貸貸超平臺并非毫無優勢,對底層資產的滲透能力,恰是其最核心的競爭力。一位平臺型稅貸貸超的負責人認為,能接觸到最底層的資產,直接對客,利潤就是最大的。

      “但對底層資產的滲透能力,需要付出大量的時間成本和人力成本,這一塊大廠是不會投入太多,因為誰也不知道這個業務還能做多久?!?/p>

      就在一眾民營銀行涌入稅貸領域時,隱憂也開始增加。2023年年中,稅票貸行業存量信號釋放,開始步入“后稅票貸時代”,市場供給遠遠大于需求,內卷從資金端蔓延到資產端。接下來,資方對稅票貸的態度決定了市場走向,要么客群再下沉,要么風控再放松。

      無論走向哪一步,都離不開稅貸貸超對底層資產的滲透。

      內容來源:鐳射財經


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